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优先股开启银行长牛格局 板块大涨7.87% (转载)

2021年11月14日 10:03:406百度已收录

  沪深两市午后继续上攻,成交量持续放大,银行板块一改往日颓势,成为了带领大盘上涨的主力,截止收盘浦发银行、农业银行、交通银行及平安银行涨停,涨幅最小的工商银行也已经上涨4.35%。银行板块整体涨幅7.87%。

  银河证券认为,银行资产质量预期随经济预期起伏,银行加大核销和提高拨备实现年内不良率平稳;利率市场化的稳步推进,同业业务等领域的收紧主要影响个别银行。可预期监管部门会加快推进资本工具创新和资产证券化的进程。四季度需密切关注宏观经济、流动性、行业政策变化,寻找催化剂和方向,维持行业“谨慎推荐”评级。

  改革红利不断释放 银行长牛格局开启

  据悉,有关方面提出的上海自贸区建设方案中关于服务业扩大开放的清单,涉及六大领域十九个行业。其中,在金融服务领域,建议允许符合条件的外资金融机构设立外资银行,符合条件的民营资本与外资金融机构共同设立中外合资银行。在条件具备时,适时在试点区内试点设立有限牌照银行。

  对于金融领域而言,在风险可控前提下,可在区内对人民币资本项目可兑换进行先行先试。在区内实现金融利率市场化,金融机构资产方价格实行市场化定价。在人民币跨境使用方面先行先试。探索面向国际的外汇管理改革试点,建立与自由贸易试验区相适应的外汇管理体制,全面实现贸易投资便利化。鼓励企业充分利用境内外两种资源,两个市场,实现跨境融资自由化。深化外债管理方式改革,促进跨境融资便利化。深化跨国公司总部外汇资金集中运营管理试点,促进跨国公司设立区域性或全球性资金管理中心。建立试验区金融创新与上海国际金融中心建设的联动机制。推动金融服务业对符合条件的民营资本和外资金融机构全面开放,支持在区内设立外资银行和中外合资银行。允许金融市场 在区内建立面向国际的交易平台。逐步允许境外企业参与商品期货交易。鼓励金融市场产品创新。支持股权托管交易机构在区内建立综合金融服务平台。支持开展人民币跨境再保险业务,培育发展再保险市场。

  招商证券认为,改革红利不断释放,助力银行估值水平提升,银行股长牛格局开启。今年以来金融改革明显提速,试点发行优先股发行将解决银行频繁再融资对每股收益摊薄的问题,同时以优先股解决再融资问题表明市场将摒弃无业绩支撑、无丰厚回报的上市公司,从而引导市场资金向业绩稳定增长的金融蓝筹流动,银行优先股的高收益将吸引更多的理财产品、QFII、RQFII、险资等增量资金追捧,助力银行股估值水平提升。我们认为银行向上趋势坚实且长牛格局已经开启,优秀银行未来3年回到2倍PB,强推平安、民生,兴业及低估值、上海自贸区受益的浦发与交行。

  优先股年内有望推出 农行浦发或将先行

  据报到,由证监会牵头,银监会、财政部、国务院法制办、人大法工委等联合积极推进先股的先行试点。上交所已在拟定相关细则,年内有望推出。

  而据消息人士透露,农行和浦发银行将作为试点首批发行优先股。优先股相对于普通股而言,主要是指利润分红及剩余财产分配的权利方面优于普通股,通常为固定股利。

  重阳投资董事长裘国根认为,优先股融资或许已经是补充一级资本的唯一选择,若启用优先股融资,以目前部分银行的股息率,可以支付优先股股息,符合发行优先股的条件。

  龙赢富泽资产管理公司总经理童第轶(微博)对腾讯证券(微博)表示,如果实行优先股,将对蓝筹股形成极大的利好,同时会极大的增强市场信心。

  优先股为银行提供可持续的增长动力

  截止2013年6月末,上市银行整体的拨备覆盖率为286%,有充足的风险准备应对可预期损失,安全边际较高。通过发行优先股,不仅可以增强银行抵御各种未能预期风险冲击的能力,同时相较于债券融资而言,优先股融资仅需按时支付股息,银行并没有还本的压力,因此降低了银行在可能危机期间的流动性风险。

  根据监管要求,只要当前银行的核心一级资本水平不低于7.5%,银行就可以通过发行优先股等方式来补充其他一级资本,从而达到一级资本充足率在8.5%之上。这对于二级资本融资空间不多而总资本水平较低的银行而言意义非凡,发行优先股降低了对二级市场的融资压力,同时并不带来股权融资解禁对二级市场的冲击。

  招商证券认为,发行优先股可提升银行一级资本水平,降低银行在二级市场融资压力。6月末10家上市银行的核心资本水平较3月末继续回落,银行资本补充压力增加,特别是银行股价跌破净资产使得普通股权融资困难重重。

  招商证券认为,优先股融资为银行提供了未来可持续增长的动力,提升普通股东回报。资本是银行开展业务经营的核心,银行通过优先股补充一级资本后,可以摆脱资本监管要求对业务经营的束缚,推进业务拓展和经营转型升级,从而降低资本消耗的同时奠定银行长期稳定增长的基础。银行普通股股东的投资回报提升还来自于优先股融资所带来的剩余收益。一般优先股付息率高于债券收益率,即使我们以接近甚至高于银行股息收益率的水平假定优先股付息率为7%,相对于银行18%的ROE水平而言,银行普通股股东仍可以获得优先股融资额10%以上的剩余收益,增厚普通股的每股收益。

  市场风格转换 主力预谋的做多好戏

  银行股带动市场大幅上涨,保险、券商、造船板块亦有良好的表现,广州万隆(微博) 认为,银行带动二线蓝筹股上涨,市场风格得以轮换,股指站上年线,这更像是主力有预谋的做多好戏。

  广州万隆表示,目前有四大利好助股指站上年线。首先是8月经济数据向好,这也是近期市场稳中有升的核心逻辑;其次是在十八届三中全会召开前,政策红利将成为推动市场上涨的重要力量;再其次是监管层召开银行闭门密议酝酿优先股,助银行股板块大涨,带动绩优股放量大涨;最后,从技术分析上看,中长期均线也逐渐形成多头排列,周线7连阳,在成交量也不断放大的情况下,大盘有上攻年线的需求。

  广州万隆表示,沪指在四大利好鼓舞下,放量突破年线和半年线,表明了多方做多的决心。不过值得注意的是,创业板指出现了滑铁卢,说明当前市场存量资金仍有限,因此在主力唱响进攻集结号的同时,对前期涨幅过大、利好已经出尽、业绩早有透支的小盘股,必须赶紧实行调仓换股,才能在风格轮动是把握住波段上涨巨大机遇。