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「科技成长股」的要素和陷阱

2022年05月14日 16:14:1010百度已收录

「科技成长股」的要素和陷阱 什么是指标股 第1张

昨天,我们提醒,「概念股狂奔|警惕资金变化」,今天的市场验证了提醒的价值,「科技成长」相关个股出现分化。

分化的三个要点:资金(资金涌动,但已有分歧)、估值、个股资质(真假李逵、百米赛跑还是马拉松,拉出来溜溜之后,要进入淘汰赛了)。

通过对2019年下半年市场的复盘,会发现,「科技成长」,很多机构在2019年就开始配置,且在年末的「牛市」乐观下,可能都在加仓了。而同时,又在年后的流动性宽松下,顺势进出。

什么叫顺势进出呢?可能是A机构获利离场,但B机构进来了。也可能是A机构把不同的仓位调整到不同的个股上。但在这个过程中,不可忽视的是大量散户也进来了。所以,市场力量就变得比较混沌。

混沌的时候,要坚持本质。人云亦云、墙头草,感受多变多边痛苦,收获最少甚至亏的最惨。

要么跟个大哥,如对应ETF。

要么,就要排除干扰抓要点、做熟悉。看趋势,看要素,大的赛道和拐点值得更多研究。盯细节太多了,容易被细枝末节干扰。

不是研究细节不好,要先做方向选择。选了之后,就要研究对应的配套策略,而不是随波逐流。比如,做周期做的好的基金经理,往往在科技成长浪潮中挣不到钱,就是对应的配套策略都不对。

科技成长的风格鲜明。背后,是纯粹的工业文明向信息时代的转换,不是三言两语的事情。科技成长就像浪潮,在一波一波的迭代中,最终完成自己的时代。

大水漫灌,混沌之际,本期是这个系列策划最后一期,以方法论收官。

「科技成长股」的要素和陷阱,扼要总结如下:

1)

·产业明确转型升级,政策全方位支持;科创板,新证券法,开年的再融资新规,都是有利于科技成长的。

·市场有大量增量资金,情绪较为乐观。

·趋势比估值更重要,进攻性比防御性更重要。

2)

·科技是第一生产力。

我领导说,创新比优秀更重要。

这本来是最难的。但我们身处的这段周期内,这一切很清晰。

像此次疫情中,我们确实看到了5G网络、远程医疗、云视讯、大数据、人工智能等不同新技术的深度应用。这些新技术不仅提高了工作效率,更重要的开启了新的可能性,对原有产业逻辑进行了「迭代式」进化。

·核心技术+资源(如渠道之类落地场景、需求、用户)+精益管理,是个靠谱的组合。三者至少有两个,比较安全。

3)

·成长股的估值方式,结构上不同。不只是数量上不同。

·判断成长股空间的核心指标:市销率。还有一系列细化指标可以看年报,甚至可以自己搞搞调研。销售的规模化、销售效率、替代别人的能力…有了这些,就有经营与发展和收益的可能。科技成长时代,这些也存在马太效应,强者恒强。

科技成长公司,受技术或产品影响大,迭代快,因而,一般只有一个高成长期;有持续成长的产品,实现自我革命的,那都是有灵魂的,稀少,是超级公司、超级强势股;国内典型公司诸如当年的京东,近年的美团、拼多多,可以读读他们的成长,对应看看股价的对应。

·书籍推荐如《怎样选择成长股》;

4)

·科技成长的震荡剧烈。从今天的盘面就可见一斑。

·拐点是什么?看你是投机还是投资,是什么仓位。

不带情绪的看,大的拐点,对于成长股的研究,一般认为是利润或成长速度出现趋势性下滑;

市销率是个双刃剑。意味着成本投入相当大,如果没有真正有效的需求、管理、好产品,只有故事,这样的杀跌往往相当惨烈,机构都会死伤无数。乐视网的例子还远吗?上一轮科技成长的故事,一地鸡毛还未散尽。

科技成长,是需要想象力的。而炒股中,想象力,恰恰是个很危险的状态。

·看到一个机构在不同场景的发言,很能对应这种情况。也考考大家怎么分析公开信息:

某私募总裁,2019年末,某公开论坛:

「我们最最关心的,是不是还是在炒泡沫?我们觉得明年不仅仅是炒泡沫了,而是炒盈利的修复......我刚才提到了,科技类股票,今年就已经配了,今年是比较难受的,一季度不错,后面调整又很大,现在又涨上来,受到的争议和分歧还是很大,我们判断到明年,今年在进攻类的配置上是大头,但不是全部,可能在六成左右,我们觉得明年还可以再提升,成长股的比例会大幅提升,因为在整个牛市的时候,配置一个弹性比较大的组合是比较好的方向和选择。」

该机构首席策略研究官,2020年2月,媒体采访中:

“有部分成长股估值偏高,怎么看?如果业绩增长能够如期兑现,高估值会随着业绩增长的兑现逐步得以消化;而对于技术和业绩都不错,且估值相对合理的成长股,仍具有比较高的投资价值。”

说白了,真成长,必须有真东西,而且要有比较优势,这样,投资才能心里不慌。

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·本内容为作者随笔,不代表金融界观点;