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A股有时大盘涨的好,有时小盘涨的好,为什么呢?

2022年05月15日 22:18:0830百度已收录

A股有时大盘涨的好,有时小盘涨的好,为什么呢?  什么是小盘股 第1张

文 | 银行螺丝钉 (转载请获本人授权,并注明作者与出处)

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A股从过去历史看,有大小盘轮动的风格。

这个大小盘是怎么区分的呢?

通常是按照沪深300(大盘)、中证500(中盘)、中证1000(小盘)这样的方式划分。

股票的流动性A股有三四千只股票,其中规模最大的是沪深300。

沪深300的股票,平均市值在几百亿到千亿级别。

通常也是把沪深300作为大盘股指数的代表。

其次是中证500,包括规模最大的第301-800只股票。

中证500的平均规模在100-200亿左右,通常是被认为是中盘股的代表。

然后是中证1000,包括规模最大的第801-1800只股票。

中证1000的平均规模就更小了,平均几十亿,是小盘股的代表。

不过A股绝大部分指数基金,都是围绕沪深300和中证500的这800只股票来的。中证1000以及同类的指数基金数量很少,规模也不大。

为什么呢?

其原因在于流动性。

A股上市公司数量越来越多,不是所有股票都能发展起来,很多股票出道就是巅峰,之后业绩不行也没啥名气,就没有什么交易量。

这样的股票,其实指数基金也不好买入卖出。所以越是小盘股,指数基金数量也会少一些。

沪深300等大盘类的指数基金,数量上占绝对优势。

其实A股除了沪深300、中证500、中证1000这1800只股票,还有另外的两三千只,规模更小的股票。

这些股票,连对应的指数产品都没有。

A股有时大盘涨的好,有时小盘涨的好,为什么呢?  什么是小盘股 第2张

大小盘风格轮动我们拿沪深300和中证1000做一个对比,看一下每年它们的收益率如何。

A股有时大盘涨的好,有时小盘涨的好,为什么呢?  什么是小盘股 第3张

我们会发现,沪深300和中证1000的涨跌差别非常大。

有的年份会同涨同跌,但有的年份,一个跌一个涨而且差别巨大。

比如说,

2010年,中证1000收益领先沪深300近30%。2015年,中证1000收益领先沪深300近71%。而2016-2018年,每年中证1000都落后沪深300,其中2017年甚至落后48%。虽然同是在A股,但是大盘和小盘股,其实走势上有非常大的差别,几乎不像是同一个市场的品种。

基本面PK流动性为啥会出现类似的情况呢?

指数=市盈率*盈利。

如果要指数上涨,通常是两种方式,要么市盈率上涨,要么盈利上涨。

从盈利增长速度的角度,沪深300会更稳定。

整体估值也比较低,在12倍上下,跟盈利增速是可以匹配的。

所以,单靠企业自身盈利增长,沪深300也会长期上涨。

不过中证1000整体估值就高很多,大部分时间里都在几十倍。中证1000想要上涨,主要靠市盈率上涨。

也就是说,要靠钱买起来。

市场上钱多了,自然水涨船高。这时,平均规模只有几十亿的中证1000,估值提升的速度会更快。

10亿的资金,可以让一个小盘股连续涨停,但只能让大盘股稍微动弹一下。

所以每次流动性比较充裕的阶段,中证1000的涨幅会更高。

如果流动性不太充裕,那沪深300依靠自身企业盈利增长,收益会更高。

A股有时大盘涨的好,有时小盘涨的好,为什么呢?  什么是小盘股 第4张

小船与大船我们以10年期企业债指数的到期收益率为例。

A股有时大盘涨的好,有时小盘涨的好,为什么呢?  什么是小盘股 第5张

往往企业债指数的到期收益率处于高位,意味着市场上资金比较紧张。

反过来,处于低位的时候,意味着流动性比较充裕。

流动性比较充裕的年份,例如2010年、2015年,还有今年,中证1000都跑赢了沪深300。

今年的市场利率下降,主要是因为疫情的影响,市场流动性也更加充裕。

反过来,2016-2018年,市场利率上涨,沪深300就连续三年跑赢了中证1000。

简单说,市场上有钱,大部分资产的价格都会水涨船高,小船涨的更快。

市场上没那么多钱,就要看资产本身硬不硬,资产本身的赚钱能力如何。

总结从长期来看,赚市盈率的钱更难一些,得等流动性充裕的阶段,还得战胜其他的投资者。

赚企业的钱更容易一些,只需要低估买入耐心持有即可。这也是更适合普通投资者的方式~

作者:银行螺丝钉(转载请获本人授权,并注明作者与出处)